每当人们提起比特币等加密货币时，总会与投机、投资、炒作甚至是诈骗等连结起来，似乎加密货币都是一文不值，毫无价值。

对于加密货币初学者，最难理解的是比特币(BTC)等加密货币知识一串数字，为何具有价值？

比特币的价值源于各种不同属性。归根结底，加密货币和法定货币的价值都来源于“共识”和“信任”。比特币也是同样的道理：只要用户信任，它就具有价值。

实际上比特币跟黄金的特性确实非常相似，从多方面分析，比特币也可以作为类似于黄金的价值储蓄手段。

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一.货币为什么有价值？

货币的价值源于公众的信任。政府只有坚定不移地支持并有效管理法币，才能维持高度信任。一旦发生恶性通货膨胀以及货币政策失效，公众对政府或中央银行丧失信心，这种信任就会土崩瓦解——委内瑞拉和津巴布韦是两大典型的反面示例。

简而言之，信任为货币赋予价值。货币的本质是交换价值的工具。只要当地社区达成共识，任何物品均可作为支付商品和服务的货币。在人类文明的早期，各种各样的物品扮演了货币的角色，其中包括石头和贝壳。

作为‘货币’要具备货币的三大特质，分别为：

1．交易媒介 Medium of Exchange可以作为商品与商品之间的交易工具；

2．价值量度 Unit of Account可以标记商品的价格，可作为分割的商品价值；

3．财富储备 Store of Value可以储存‘购买力’到未来。

实际上，BTC和ETH基本上都能够符合以上的条件，具有货币价值属性。

二.比特币是什么？比特币的金融属性

比特币是一种加密数字货币，自2009年由中本聪（Satoshi Nakamoto）发布以来，其价值不断攀升。比特币的价格在过去十多年里经历了多次大幅波动，从几美分到7万美元不等。

比特币与传统货币不同，它不受任何政府或中央机构的控制，而是通过一个去中心化的网络来运行和维护。

因此人们常常好奇，比特币的价值来源是什么？比特币为什么这么值钱，本文将从几个角度解析比特币的价值来源？

从金融的角度看，比特币具有支付购物、价值量度、投资/融资、财富储备四类价值属性，这些是比特币的邪恶价值基础。如下：

价值类型	用途	典型案例
支付手段	类似法币，任何人/机构可以用来买东西	在2016年，德国能源巨头Enercity就宣布接受比特币支付，居民可用比特币支付电力、燃气、供暖和饮用水账单。
价值量度	比特币虽然波动较大，当依然可以用来衡量某种商品的价值。比如，金银等贵金属和纸币等货币。	当前比特币/美元的价格为60000美元；比特币/黄金现货(BTC/XAU)约为26.25；
投资/融资	类似股票，任何人/机构可以投资比特币以获取收益，也可以使用BTC进行融资。	可以透过加密货币交易所买BTC或透过股票券商买比特币ETF。2014年，以太坊（Ethereum）募资31000枚BTC完成了币圈第一次ICO。
财富储备	类似黄金，任何个人/机构可以收藏储存比特币。	BTC被称为“数字黄金”，被众多知名投资人/机构收藏，比如前Binance CEO赵长鹏、灰度基金、特斯拉于2021年2月买入15亿美元的BTC。

三.比特币为什么有价值？比特币的六大价值来源

我们将比特币的特性归纳为以下六种：实用性、去中心化、分散性、信任体系、稀缺性以及安全性。

1.比特币的实用性价值

第一种观点认为，比特币具有实用性。

比特币的实用性价值体现在，和黄金、白银类似的相对稀缺性、交易便利性、实用性和流动性。

比特币是一个创新的支付网络，其最大优点是不必依赖任何中间机构（比如银行），即可在全世界快速转移大量价值。

比特币作为支付手段的优势如下：

虽然比特币的小额转账费用较高，但数百上千万美元的转账会划算许多。以下是一笔价值约4500万美元的转账，费用却不到50美元（截至2021年6月）。

图片來源：Binance

比特币是规模最大、最安全并且最热门的网络。闪电网络让小额交易成为现实。而且无论金额大小，无国界交易才是真正的价值所在。

2.比特币的货币价值属性

第二个观点：比特币是一种有用的货币。

比特币之所以有价值，是因为它是一种有用的货币。货币是一种可以用来存储价值和交换物品的东西。

货币通常具有以下六个属性：稀缺性、可分割性、可接受性、可携带性、耐久性和抗伪造性。这些属性使得货币能够在经济中广泛使用。

从这个角度看，比特币具备了一些货币的属性。

首先，比特币是稀缺的，因为它的总量被限制在2100万个，并且随着时间推移会越来越少。

其次，比特币是可分割的，每枚比特币都可以分为1亿聪(satoshis)，用户可以开展任意规模的交易。买卖比特币可以从0.0001颗开始交易，不必买一整颗。

第三，比特币是可携带的，因为它可以通过网际网路在全球范围内快速传输。

第四，比特币是耐久的，因为它不会像纸钞或金属硬币那样损坏或腐蚀。

第五，比特币是抗伪造的，因为它基于密码学和区块链技术，使得每个交易都可以被验证和记录。

然而，该观点也有一些局限性。首先，比特币目前还没有达到广泛的可接受性，因为它在零售交易中还没有被大规模使用，而且受到一些国家和地区的法律和监管限制。

其次，比特币的价格波动性很高，这使得它作为一种存储价值和交换媒介的功能受到影响。

最后，比特币的使用还面临一些技术和社会的挑战，例如网络拥堵、用户教育、安全风险和环境问题等。

3.比特币的成本价值

第三个观点：比特币是有成本的。

有观点认为，比特币之所以有价值，是因为它是有成本的。每一个比特币都代表了用于产生它的计算能力。

计算能力是有价值的，因为它需要消耗大量的电力和硬件设备。这种观点类似于黄金的价值来源于开采和提炼的成本。

然而，这种观点也存在一些问题。

首先，比特币的生产成本并不是固定的，而是随着网络难度和竞争程度而变化的。

其次，比特币的生产成本并不能完全反映其市场价值，因为市场价值还受到供求关系和人们对未来预期的影响。

最后，比特币的生产成本并不能解释其作为一种货币的功能和优势，例如可编程性、不可篡改性和去中心化性等。

4.比特币的去中心化价值

第四个观点：比特币是去中心化的。

比特币是一种去中心化资产，它不受任何政府或中央机构的控制或干预，而是由一个开放和自主的网络来维护和保护的。

比特币是一种全球化的资产，它可以跨越国界和地域，为任何有网路连接的人提供一个公平和自由的金融系统。

比特币的开源性质决定了所有人都可以为改善比特币网络贡献力量，甚至连加密货币的货币政策都以去中心化方式运作。

例如，矿工的工作涉及核实和验证交易，同时确保新的比特币能够以可预测的稳定速率加入系统。

去中心化让比特币成为运行稳健、安全可靠的系统。网络中没有任何一个节点能够单凭个人意愿做决定。交易验证与协议更新都需要团体共识，避免比特币管理不善或遭到滥用。

5.比特币的稀缺性价值

第五个观点：比特币是稀缺性商品。

比特币框架内限定的供应量为2100万颗。当比特币矿工在2140年左右挖出最后一颗比特币后，将不再有新币产生。

虽然黄金、白银和石油等传统商品的供应量有限，但每年还会探明新的储备。这些新发现致使无法确切计算它们的稀缺度。

从理论上说，一但彻底挖光，比特币应该发生通货紧缩。用户丢失或销毁比特币会导致供应量降低，推动价格上涨。因此，持有者坚信比特币极富稀缺性价值。

比特币的稀缺性也催生出热门的库存流量比率模型。这个模型研究每年的挖矿量和库存总量，试图预测比特币的未来价值。

资料：比特币的库存流量比率（SF）模型

回溯测试证明，它可以非常精准地模拟出过往的价格曲线。根据模型得出的结论，比特币的稀缺性正是价格的主要驱动力。

理清价格与稀缺性的潜在关系后，持有者意识到比特币作为价值储蓄工具的价值。我们将在文末进一步探讨这个概念。

6.比特币的信任体系价值

第六个观点：比特币具有共识价值。

有观点认为，价值的本质是共识，以比特币为代表的加密资产，其价值也在于共识。

“共识”即“价值，目前比特币已取得更广泛的社会共识，ETF通过、机构入场，其投资价值会长期存在。

信任是任何贵重物品或商品的重要组成部分。如果公众对中央银行丧失信任，国家的货币（法币）将遭到灾难性打击。

中本聪实施了工作量证明共识机制，奖励积极响应的用户。工作量证明是一种透明公开的机制，可靠性和安全性值得信赖。

韭菜的共识也是共识？

另有观点认为，比特币今天形成的共识看成是由“韭菜”的“共识”所造就的功绩，好像没有这个“共识”比特币就没有今天的价值一样。

笔者认为，恰好这个价值观形成了比特币最无价的价值核心。而共识只不过是围绕这个价值核心不断叠加价值的过程。

四.比特币都在谁手上？迄今为止的比特币分布

「谁是BTC最大的持有者」一直以来都没有准确的答案。根据网路资料及Bitinfocharts的数据显示，比特币富豪榜前十名内除了半数已知的交易所钱包之外，其他皆为持有者不详的神秘地址。

1.比特币都在谁手上？

目前加密货币分布的各个面向如下：

1）顶级比特币持有者：

三个最大的比特币地址总共拥有超过564,902颗BTC。这些地址属于交易所Binance、Bitfinex 和身份不明的第三方(CoinCodex)。

2）上市及私人控股公司：

上市公司总共有306,669 BTC，约占比特币总供应量的1.46%。 Microstrategy以214,278 BTC领先。特斯拉持有9,720颗BTC，自首次购买以来已售出超过33,000 BTC。

私营公司持有约494,721 BTC（占总供应量的 2.3%）。最大的私人持有者是前Mt.Gox交易所，拥有141,686 BTC，其次是Block.one，拥有164,000 BTC。

3）比特币ETF

比特币ETF是一种间接持有比特币的方法，目前18家主流机构的比特币现货ETF于2024年Q2持股变动：共持超62亿美元的比特币ETF，约超过10万颗。另外，灰阶的比特币信托基金（GBTC）仍持有约5.4万颗。

2.2100万颗比特币的分配图

比特币网的财富分配仍然不平衡，顶级地址占据了总供应量的很大一部分。 2024年8月，2,100万颗比特币的分配如下:

US Goverment（美国政府） – 2.7%

Miners（矿工） – 3.4%

Corporations（企业） – 3.6%

BTC ETF（比特币ETF） – 3.9%

Satoshi Wallet（中本聪） – 5.2%

Yet to Be Mined（尚未开采） – 6.6%

Lost BTC（遗失的比特币） – 17.6%

Individual（个人） – 57%

从上图表中，最引人注目的是「遗失」的比特币比例高达17.6%，原因可能是钱包遗失了存取密钥、电脑损坏，或者所有者在没有通知亲人的情况下去世。拥因此，这些比特币永远不会被认领。

另外，目前尚未开采的比特币只有约6.6%，未来人们可能会围绕比特币的最小单位来清算交易。

虽然我们常听到某个机构或基金持有大量比特币，但实际大部分的持有者为「个人」，私人持有的比例高达57%。

快速总结：

比特币的价值来源于哪里还未有定论，就像我们无法说明黄金的价值来源一样。

但目前社区认为，促成比特币价值来源的主要观点，概括如下：

1.比特币的价值来源于它所代表的创新性和共识。比特币不仅是一种货币，也是一种技术、一种理念、一种趋势。

2.比特币的价值还取决于我们对它的信任和支持。比特币正在改变我们对金融、社会、政治等方面的认识和行为。

3.最终，比特币的价值还取决于市场供求关系和人们对其未来预期。

• 风险提示:
  本文为经验分享与资料整理，不构成投资建议和依据。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。

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